文｜潘登峰
2026年7月19日，中国资本市场迎来了一个标志性时刻。
中国国新、中国诚通两大国有资本运营平台连夜宣布大额增持，合计动用资金超600亿元，并明确表示后续“弹药”充足。这一次，国家队不再是简单的“救火队员”，而是手握央行1.75% 低息专项再贷款“重武器”的“战略投资者”。
当我们复盘历史，2025年4月国家队出手后，A股走出了长达一年的上行行情。历史不会简单重复，但总是押着相同的韵脚。此次国家队下场，市场格局正在被重塑，三类资产将率先进入价值发现的快车道。
央企蓝筹：从“估值洼地”到“定价锚”
此次护盘的最核心力量，来自中国国新和中国诚通。作为国务院国资委直管的仅有的两家国有资本运营平台，它们的动作代表了国家意志。中国国新已动用超500亿元增持央企股票，中国诚通也累计买入近百亿元，且均承诺中长期持有、不做短线减持。
这意味着，低估值、高分红的优质央企核心资产迎来了最强“压舱石”。回顾历史，2008年汇金增持四大行、2018年纾困资金入场，都标志着“政策底”的出现。但这一次力度更大、工具更新——专项再贷款的资金成本远低于市场融资成本，这使得央企通过增持回购进行市值管理的动力更强。
特别是像中国神华、中国中车、中国铝业等五大央企盘前同步发声，抛出数十亿级的增持回购计划。在打破“下跌—恐慌”的负循环中，这类传统能源、高端装备制造板块因其稳定的现金流和战略安全属性，将获得确定的估值修复机会。
硬核科技：新质生产力获得“国家级背书”
本次救市与以往最大的不同，在于首次将优质科技资产和科技ETF明确纳入增持范围。这释放了一个极为重磅的信号：国家队不仅要“托指数”，更要“调结构”。
过去，国家队资金多偏爱银行、大基建。而这一轮，中国诚通明确表示要增持“科技企业股票及科创类ETF”。这背后是国家“9+6”产业战略的资本落地——即对半导体、算力、人工智能、高端装备等战略性新兴产业的长期扶持。
这不仅仅是买股票，更是通过资本注入，为科技型企业的长期研发提供稳定的资本市场环境。当“耐心资本”开始持续买入科创ETF时，流动性踩踏的风险将被极大稀释，那些真正具备自主可控能力的硬科技龙头，其估值体系将从“周期波动”转向“成长溢价”。
宽基ETF：普通投资者的“诺亚方舟”
对于没有精力研究个股的普通投资者而言，宽基ETF正在成为承接巨量流动性的核心载体。数据显示，仅7月13日至17日一周，股票型ETF净申购就高达2036亿元，创下历史纪录。
国家队的操作手法已经非常成熟：中央汇金依托宽基ETF稳住大盘，中国国新等则聚焦个股和科创ETF。这种“宽基托底稳指数、精准持股守核心”的打法，使得沪深300、中证500、科创50等核心指数ETF成为了流动性注入的第一站。相比于个股可能面临的黑天鹅，宽基ETF是分享国家政策红利、规避个股风险的最稳妥选择。
避雷提醒：三类资产难享救市红利
投资者需要明确，救市并非全面牛市，结构性行情特征显著。三类资产将持续跑输大盘：一是无业绩支撑的纯题材小盘股，缺乏资金承接，反弹持续性极差；二是高估值、高商誉的冷门赛道标的，估值修复空间有限；三是基本面恶化、存在退市风险的绩差股。本轮国家队资金精准聚焦核心资产，市场资金将持续向优质标的集中，弱势资产大概率延续分化走势。
这轮“国家队”救市，已经不能用简单的“老乡别走”来形容。它是一次制度性稳市机制的集中演练：央行提供1.75%的超廉价“子弹”，国资委直属平台充当精准“射手”，证监会负责喊话稳预期。
央企蓝筹是基本盘，硬核科技是进攻矛，宽基ETF是护城河。 这三类资产将率先受益于流动性的注入和信心的重建。然而，我们必须清醒：政策底虽已夯实，市场底仍需磨砺。正如2008年和2015年那样，政策出台后市场往往还有反复。但这一次，当国家队不再只是“过客”而是常驻的“压舱石”，中长期向好的逻辑已经愈发清晰。
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