海顺优配大摩：药明康德去年业绩符预期评级为“增持”

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　　摩根士丹利发布研报称，药明康德（02359）2025年收入同比增长15.8%至455亿元人民币（下同），净利润同比增长105.2%至192亿元，非国际财务报告准则经调整净利润同比增长41.3%至150亿元，符合预期。来自持续经营业务的美国业务收入同比增长34.3%，占公司总收入逾70%。持续经营业务收入同比增长21.4%至434亿元。在地缘政治阴霾有待解决或消散之际，该行估计公司股价将因强劲的领先指标而存在上行空间，予其“增持”评级，并为首选股之一，药明康德（603259.SH）A股目标价132元。

　　药明康德管理层指引2026年持续经营业务收入增长18%至22%，相当于收入范围513亿至530亿元。去年底持续经营业务未完成订单总额达580亿元，同比增长29%，其中寡核苷酸和多肽（TIDES）业务订单同比增长20%。

　　该行关注药明康德在去年第三季出售属于测试业务板块的CRO业务，预期公司今年的资本开支介乎65亿至75亿元，高于2025年的55亿元。